Resultado ejecutivo
Un efecto bruto real. Un resultado neto no operable.
Las dislocaciones residuales revierten con suficiente frecuencia para producir una señal bruta positiva. El problema es económico: capturarlas exige tanta negociación que el resultado cruza por debajo de cero entre 0 y 2 puntos básicos por unidad de turnover.
Decisión: cerrar esta rama PCA-residual a 15 minutos y pasar al carry de funding. Ninguna configuración aislada puede invalidar el criterio prerregistrado de mediana de la rejilla.
Pregunta de investigación
¿Sobrevive la ineficiencia relativa después de eliminar el riesgo común del mercado?
El mercado cripto suele moverse como un gran complejo de riesgo. Un token puede subir y, aun así, hacerlo menos de lo que implicaría su exposición a los factores comunes. El estudio pregunta si esa brecha idiosincrática converge después con fuerza suficiente para operarla.
El objeto que converge
No es un par bilateral. Es el residuo acumulado de cada activo tras proyectar fuera un conjunto pequeño de factores PCA rodantes.
La apuesta económica
Comprar residuos anormalmente negativos y vender los positivos, restringiendo al mismo tiempo la exposición factorial de la cartera.
La prueba de falsación
La región amplia de parámetros —no su máximo— debe seguir positiva tras 3,5 pbs por unidad de turnover y a través del tiempo.
«Un backtest es útil cuando puede matar una historia atractiva antes de que tenga que hacerlo el capital.»
Diseño experimental
Un único programa de investigación, dividido en dos etapas
La versión 1.0 comprobó si el fenómeno existía. La 1.1 probó las correcciones plausibles y baratas al problema de rotación sin cambiar la hipótesis después de conocer el resultado.
Observar
50 perpetuos USDT líquidos, alineados por aperturas de 15 minutos.
Neutralizar
Estimar factores PCA rodantes y aislar retornos residuales fuera de muestra.
Normalizar
Acumular residuos y traducir el desvío a un score tipo OU.
Construir
Pesos contrarios, neutrales a factores, con turnover explícito.
Falsar
Estresar costes, periodos y una rejilla de continuación predefinida.
Método
Del precio a una cartera residual neutral
El método es deliberadamente lineal e interpretable. Cada transformación cumple una función concreta y puede auditarse por separado.
Convertir aperturas en retornos logarítmicos
Los activos ausentes o estructuralmente parados se excluyen de la estimación correspondiente; no se rellenan con retornos inventados.
Estimar los factores comunes en ventana rodante
El PCA se aplica a la matriz de correlaciones, evitando que los activos más volátiles dominen mecánicamente. Marchenko–Pastur sirve como diagnóstico del número de autovalores que superan un umbral de ruido.
Generar retornos residuales fuera de muestra
Los loadings se congelan entre refrescos. El bloque siguiente se transforma únicamente con parámetros estimados usando observaciones anteriores, evitando look-ahead.
Construir y puntuar el estado residual
El residuo acumulado se evalúa mediante una representación AR(1)/Ornstein–Uhlenbeck. Los umbrales de entrada seleccionan estados extremos y la posición es contraria al desvío.
Neutralizar y cobrar el movimiento real de la cartera
Las patas factoriales se netean a nivel de cartera. Los costes se aplican al turnover de los pesos finales; la misma cobertura nunca se cuenta dos veces.
Por qué la regresión PCA se simplifica de forma exacta
Métricas de riesgo y rendimiento
Etapa I · Baseline v1.0
La primera rejilla encontró señal y reveló inmediatamente su fragilidad
La rejilla de 81 configuraciones cruzó tres ventanas PCA, tres números de factores, tres horizontes residuales y tres umbrales de entrada. La pregunta era si funcionaba una región amplia del modelo, no qué fila tenía el máximo.
| Dimensión | Valores | Finalidad |
|---|---|---|
| Ventana PCA | 20 / 30 / 60 días | Estabilidad frente a adaptación factorial |
| Factores K | 2 / 3 / 5 | Cantidad de variación común eliminada |
| Horizonte residual | 7 / 14 / 30 días | Horizonte del estado y estimación OU |
| Score de entrada | 1,5 / 2,0 / 2,5 | Frecuencia frente a extremidad del desvío |
Diagnóstico, no conclusión: la reversión aparece en retornos brutos, pero la concentración alcanzó aproximadamente el 50% en un activo y la rotación era extrema. Esto justificó una continuación acotada, no un rescate indefinido de parámetros.
Etapa II · Continuación v1.1
Se permitieron cuatro palancas. Cada una tenía motivo y criterio de parada.
La continuación se definió antes de ejecutarla. Las intervenciones baratas permanecían dentro de la hipótesis; bajar a 1h/4h o usar un factor BTC explícito se clasificó como proyectos nuevos, no como reparaciones retrospectivas.
A · Límites de peso
Acotar cada activo al 10%, 20% o 35% para atacar la concentración del 50% observada.
B1/B2/B3 · Inercia operativa
Más histéresis de entrada/salida, banda de no negociación y actuación cada 1, 2, 4 u 8 barras.
B4 · Penalización de turnover
Penalizar el movimiento dentro de la construcción, en vez de proyectar primero y pagar después.
C · Filtros de calidad residual
Operar solo el 75%, 50% o 25% superior de las series residuales según ajuste AR(1).
Receta final congelada
Sin límite; entrada 3; salida 0; banda 0,2; actuar cada 8 barras; sin penalización; todos los residuos elegibles.
Robustez
La respuesta debe sobrevivir a parámetros, intensidad operativa y tiempo
Una decisión de investigación creíble no puede depender de una sola curva. La evaluación final usa 27 configuraciones, una frontera de rotación y validación por subperiodos.
| Coste | Sharpe mediano | Rejilla positiva | Interpretación |
|---|---|---|---|
| 0 pbs | 0,358 | 74,1% | El fenómeno estadístico existe en bruto |
| 2,0 pbs | ≈ 0,020 | 51,9% | El edge económico está casi agotado |
| 3,5 pbs | −0,213 | 33,3% | Falla la prueba de aceptación congelada |
Conclusión
Qué demuestra este estudio y qué no demuestra
La decisión negativa es el producto. Conserva capital de investigación y acota la siguiente pregunta.
Respaldado por la evidencia
- Las dislocaciones residuales PCA contienen reversión de corto plazo medible.
- El efecto bruto es amplio en la rejilla final.
- Actuar menos y exigir mayores desvíos reduce la rotación.
- Con la fricción elegida, la implementación a 15 minutos no es robustamente rentable.
No establecido
- Que la reversión residual no exista en horizontes de 1h o 4h.
- Que factores explícitos BTC o sectoriales no puedan mejorar el residuo.
- Que la ejecución con libro recupere la economía que falta.
- Que el resultado sea idéntico en otro exchange, universo o tier de comisiones.
Siguiente rama: carry de funding y basis, donde el ancla de convergencia es mecánica y la rotación naturalmente menor. Los modelos residuales lentos son hipótesis nuevas separadas, no otra continuación de esta rejilla.
Paquete abierto de investigación
Reproducir el pipeline sin redistribuir datos del exchange
El repositorio contiene el código de investigación, configuraciones congeladas, generación de figuras y documentación metodológica. Las velas brutas de OKX se excluyen deliberadamente; la guía de datos explica cómo obtenerlas y transformarlas.
Repositorio público
Clona el proyecto, cumple el contrato de datos, ejecuta el baseline y la continuación y regenera todas las figuras a partir de artefactos agregados.
Datos y fuentes
Procedencia y transformaciones
Los instrumentos se identificaron en el catálogo público de swaps de OKX y las velas proceden del endpoint oficial de velas históricas. Cierre del snapshot: 27 de agosto de 2026, 23:45 UTC.
- OKX: instrumentos públicos (SWAP)
- OKX: velas históricas de mercado
- Contrato y preparación de datos
- Metadatos de cita y versión
El estudio usa la primera apertura de cada intervalo de 15 minutos construida a partir de aperturas de 1 minuto. Los datos brutos de exchange no se redistribuyen; el repositorio público conserva el código, la configuración y los artefactos agregados.
1 · Obtener
Descarga las velas de 1 minuto de OKX y agrega cada barra de 15 minutos con la primera apertura.
2 · Investigar
Ejecuta el pipeline factorial causal en el tiempo usando el registro de parámetros incluido.
3 · Auditar
Compara medianas de rejilla, fracciones positivas y subperiodos; no solo el Sharpe máximo.